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              四季度鋼材市場波瀾不驚

              發布時間:2018-09-11

              今年前3季度,全國鋼材市場供需兩旺,價格震蕩揚升,繼續新周期的升溫態勢。展望4季度市場形勢,因為各項因素逐步明朗,心理預期穩定,預計將波瀾不驚。

                1消費需求相對平穩,將前強后弱

                 今年前3季度,全國粗鋼表觀消費量超過6億噸,同比增長5%以上,增長勢頭不錯。進入4季度后,一方面,國家穩投資、穩增長政策陸續出臺并且效應顯現, 基建投資增速回升,同時房地產投資超出預期。據有關資料,進入下半年后,地方政府專項債發行明顯提速。按照財政部要求,今年新增專項債額度為1.35萬億 元,到9月底要完成全部額度的80%以上,剩余部分大多在10月完成。這些資金,將主要投向基建領域。另有數據顯示:今年前7個月,全國房屋施工面積、房 屋新開工面積和土地購置面積增速都呈現持續回升態勢。所有這些,都有利于穩定國內鋼材需求。

                另一方面,主要因為氣候原因,北方地區逐步 進入施工淡季,致使需求有減弱趨勢。受到上述兩個方面的對沖影響,預計今年4季度中國鋼材總量需求保持平穩增長格局:既不會大幅增長,亦不會明顯減弱。預 計全年中國粗鋼表觀消費量達到或者接近8.5億噸,增幅超過5%。如果加上同期數千萬噸的粗鋼出口量(鋼材出口折算)與上年結轉庫存(鋼材冬儲)的消化 量,2018年中國全部粗鋼需求量將達到9億噸。

                由于建筑施工因為天氣逐步轉冷影響,建筑鋼材實際消費的前強后弱,亦帶動整體需求前強后弱格局。

                2供應側鋼鐵生產增速放緩,強弩之末趨勢顯現

                今年前3季度,全國粗鋼與鋼材產量較大幅度增長,預計同比增幅均在5%以上,全年粗鋼統計產量亦將達到9億噸。

                 在大力度鋼鐵去產能與全面取締“地條鋼”,產量基礎萎縮的大背景之下,全國鋼材與粗鋼產量所以還能夠較大幅度增長,除了利潤豐厚刺激,鋼鐵企業高負荷生 產之外,還在于鋼鐵企業優化技術手段,在冶煉原料中,提高高品位鐵礦石與廢鋼使用比例,從而使得單位設備產出率得以提高。

                其一,在所獲得公開數據沒有出現重大失真的前提下,中國鋼鐵產能利用率已經獲得很大提高,應該已經達到85%,有些企業甚至在90%左右,換言之,鋼鐵企業供應能力開始接近上限。

                其二,中國鋼鐵和鋼材產量的較大幅度增長可能已是強弩之末,因為從上一結論可以看出,隨著配料潛力與設備逐步滿負荷生產,既有設備的產能挖潛空間已經不大。

                近期統計數據亦顯示了這一跡象。據中鋼協統計,今年8月份,會員鋼廠粗鋼日均產量為192.47萬噸,據此推算,全國粗鋼日均產量為258.99萬噸,較7月同期下降1.17%。即便今后全國粗鋼日均產量還有提高,估計其增長空間也不是很大。

                中國粗鋼與鋼材產量增速“強弩之末”的觀點,是判斷未來鋼材市場供求關系的基石之一,對于預測今年4季度,乃至明年行情走勢尤為重要。如果有關數據沒有失真,上述鋼鐵產量增速“強弩之末”的觀點能夠成立,那么就可以預計今年4季度全國粗鋼與鋼材產量增長水平都將會出現回落,至少是不再提速,因此下一階段中國鋼材市場供應壓力亦會相應減輕,或者是不會加重。

                由此可見,4季度全國鋼鐵產量態勢平穩,有可能出現環比下降和同比增速回落。

                3環保限產不對稱性,有利于鋼材市場供求關系平衡

                4季度產量增長壓力放緩,還因為環保,“藍天保衛戰”的限產,多少會受到一些抑制影響。

                4季度因為天氣原因,歷來是鐵腕環保的高壓力時期。但是,同一“鐵腕環保”尺度之下,卻會因為中國南北氣候差異不同,因為鋼鐵行業下游需求行業的生產工藝差異不同,而產生對于供需兩端的不同影響,在整體上有利于平衡市場供求關系。

                這種差異不同,其一體現為環保限產力度北方地區大于南方地區,而北方地區,尤其是華北地區其實中國鋼鐵產能最密集地區,因此環保限產對于鋼鐵行業的影響更大一些。而南方地區,室外施工并未停止,反而因為少雨而施工強度更高,一定程度上對沖北方地區施工減少。

                 其二體現為黑色系列產品污染明顯大于汽車、家電、造船、電力、地下軌道交通等下游耗鋼行業,因此前者所受抑制影響亦大于后者。主要因為消耗鋼材的下游加 工行業,主要為室內加工,受天氣影響不大,并且由于環保措施相對較好,環境污染程度遠低于黑色商品行業,因此,在同一環保尺度之下,黑色行業產出受環保的 抑制影響遠大于其消費行業。此外,一些趕工期的重點基建項目亦不會輕易停工等,因此環保對于鋼鐵供應側的影響大于其需求側影響,從而有利于供求關系平衡。

                4中美貿易戰及貿易談判結果對市場心理沖擊不大

                 中美貿易戰是今年影響鋼材市場的最為重要的動態因素。中美貿易戰中的中國策略,是“以拖待變”,寄希望于美國對中國2000億商品加稅后,刺激美國消費 品價格出現較大幅度上漲,引發美國民眾對于特朗普的不滿。因為2000億美元的加征關稅產品清單中,含有780億美元的消費品。而在此之前的500億美元 的加征關稅商品清單中,只有37億美元的消費品。沒有疑問,2000億美元商品加征關稅后,美國普通民眾將會增加痛苦。

                此外,特朗普攪 亂全球貿易體系及產業分工體系后,最終也會波及到美國制造業自身,波及到美國對外出口,波及到美國貿易逆差。中國正在等待高關稅發酵后對于特朗普的沖擊。 最新數據顯示,特朗普實施高關稅壁壘后,美國貿易逆差反而擴大,顯示了這一跡象。美國商務部數據:7月份美國對華商品貿易逆差達到368億美元,環比增加 10%,創下新高。不僅如此,美國整體對外貿易也出現了此種情況。因此會增加中國“以拖待變”的信心與決心。

                而特朗普則企圖訛詐成功, 加之美國上下尚未看到貿易戰對于美國的損害,反而是美國經濟增速提高,股市“牛氣”,暫時得到美國民眾的普遍支持,所以也不會輕易讓步。特朗普最近推文表 態:我們將繼續與中國對話。我們在與中國的談判中做得非常好,但我們不準備達成他們想要達成的協議。

                現今中美貿易戰已經演變成為一場 “誰比誰更痛苦,誰比誰更能忍耐”的大比拼。看誰承受痛苦指數更強,誰能堅持到最后。因此,中國貿易戰短時期內難以結束。對此,鋼材市場參與者們已經充分 的思想準備,進行了風險應對,即便貿易談判不成功,鋼材市場也在意料之中,不會掀起很大波瀾,不會形成新的重大利空。要是貿易談判取得成功,鋼材市場則獲 得“意外之喜”,市場會因此形成一波小行情,盡管可能性極小。

                5中美貨幣匯率相對穩定

                 中美貨幣匯率是影響鋼材及冶煉原料行情的重要方面。今年前3季度,受到中美貿易戰影響,人民幣對美元匯率出現較大幅度波動,由1季度的升值3%左右,到 目前貶值3%左右。其中6月中旬至8月人民幣匯率中間價累計貶值幅度達到7.79%,出現較大幅度波動。進入8月份之后,央行三次出手穩定匯率,匯率出現 穩定。

                從今年4季度的發展情況來看,美聯儲收緊貨幣與人民銀行保持流動相對寬松;美國經濟增長提速與中國經濟增長放緩;以及中美股市的 相反走向,由此產生了來自市場行為的人民幣對美元匯率的走弱趨勢。另一方面,特朗普對于美聯儲加息有不同看法,亦不會“放任”人民幣對美元持續貶值,人民 銀行也具有遏制人民幣過度貶值多種手段。因為以上幾個方面力量的制約平衡,加之近幾個月內人民幣對美元匯率貶值幅度接近8%,階段性貶值能量多已釋放,以 及中美貿易談判影響,因此預計4季度內人民幣對美元匯率也將相對穩定,更多呈現小幅雙向波動態勢。

                今年4季度內人民幣對美元匯率走向, 很大程度上受制于中美貿易談判前景。如果能夠達成貿易協議,人民幣對美元匯率將穩中有升,小幅回升至6.5左右,進而引發進口冶煉原料成本下降,增加鋼材 及耗鋼產品出口成本。但是,如果中美貿易戰再起波瀾,達不成貿易協議,決策部門勢必進一步寬松貨幣政策,同時財政政策更加積極(增加財政赤字與擴大債 券),刺激基建及其他方面投資與消費,一段時期內人民幣對美元匯率就有可能進一步貶值。在這種情況下,鐵礦石、焦煤、能源進口成本將進一步提高,而鋼材及 耗鋼產品出口成本則相應下降。

                上述兩種匯率趨勢中,似乎后一種可能性更大一些。因為如上所述,美國特朗普聲稱:無意就中美貿易爭端達成協議。

                綜上所述,預計今年4季度中國鋼材市場相對平穩,市場行情將波瀾不驚。

                6不利因素是鋼材價格的提前反彈

                 前段時期全國鋼材價格出現一波跌落行情,這有利于釋放利空壓力。如果能夠持續到今年9月中旬,跌落空間再大一些,那就為“金九銀十”行情奠定了基礎。但 是,由于鋼材行情迫不及待地提前反彈,勢必增加了“金九銀十”行情的不確定性。如果鋼材價格繼續上漲,真正進入需求旺季后,鋼材價格反而會出現回落,由于 庫存壓力不大,回調幅度也不會很深。(蘭格專家陳克新原創文章,轉載請注明出處)(來源:蘭格鋼鐵網)


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